证券市场的特征与基本功能1

　　证券市场具有以下三个显著特征：

　　1.证券市场是价值直接交换的场所。有价证券都是价值的直接**，它们本质上是价值的一种直接表现形式。虽然证券交易的对象是各种各样的有价证券，但由于它们是价值的直接表现形式，所以证券市场本质上是价值的直接交换场所。

　　2.证券市场是财产**直接交换的场所。证券市场上的交易对象是作为经济权益凭证的股票、债券、投资基金等有价证券，它们本身是一定财产**的**，所以，**着对一定数额财产的所有权或债权以及相关的收益权。证券市场实际上是财产**的直接交换场所。

　　3.证券市场是风险直接交换的场所。有价证券既是一定收益**的**，同时也是一定风险的**。有价证券的交换在转让出一定收益权的同时，也把该有价证券所特有的风险转让出去。所以，从风险的角度分析，证券市场也是风险直接交换的场所。

证券市场的特征与基本功能扩展阅读

证券市场的特征与基本功能（扩展1）

——WPS表格十大基本功能技巧3篇

WPS表格十大基本功能技巧1

　　WPS表格的基本操作一：修改字体

　　首先，从输入开始，先来调整字体吧。在工具栏那里一开始就可以发现字体的工具框了，在这里可以快速更改字体类型、大小、颜色等等的。

　　WPS表格的基本操作二：更改对齐方式

　　在对齐方式工具栏中，可以快速随意地更改字体对齐方式，第一个小框中上三个图标是调整横向对齐的，下三个是调整纵向对齐的。而第二个框中还有一键调整字体的排列方向，第三个框中可以一键设置自动换行等。

　　WPS表格的基本操作三：添加符号

　　如果想要输入一些数据制作消费统计表的话，那么就要输入￥这个符号了，一次次输入太麻烦了，直接在数字框那里，第一个就是货币的标志了，可以选择一批数据，批量添加呢。当然百分号、小数点也可以在那里快速修改。

　　WPS表格的基本操作四：插入和删除单元格

　　在单元格工具框中，可以快速一键插入或删除单元格。比如，有时输入的时候，输漏了一行数据，在这里点击插入下面的小三角，选择插入行就OK啦。

　　WPS表格的基本操作五：常用函数一键搞定

　　如果需要求某几个单元格的和或者积之类的，那么就要用到公式了，但是不懂公式咋办?直接在在编辑框里面的第一个里找就可以了，点击求和(默认是求和的)的小三角，然后选择其他函数，就能直接找到自己想要的函数了。

　　WPS表格的基本操作六：快速求和、求*均值

　　想要直接知道某几个数的和或者*均值，那么直接选中那几个数就可以知道了。选择之后，在最下方的状态栏中，就有求和、*均值、和计数显示。

　　WPS表格的基本操作七：如何输入身份证号等长数字?

　　输入一行长的数字怎么自动变样了?例如，我输入一行身份证号，变成都变成看不懂了?想要输入一行长的数字怎么办?这个简单，只要更改一下数字种类就可以了。选中单元格，然后选择“设置单元格格式”，把数字的种类改成“文本”。设置好之后，再输入的话，无论多长的数字，都不会变样的。

　　WPS表格的基本操作八：格式刷

　　例如七所说的，设置好了，用格式刷就OK了，在工具栏“开始”的第一个框中。格式刷的使用很简单，只要点击一下格式刷，然后再选择要复制的格式，最后就是选择要修改的个单元格了，可以批量修改的哦。

　　WPS表格的基本操作九：快速一键制表

　　没有制过表的人，是否感觉制表很复制，或者很麻烦?其实不然，在WPS表格中，只要一键就能制表。选中一些数据，然后在上方工具栏中选择“插入”，再打开“图表”，最后根据自己的需要，选择表格样式就能轻松制成专业的表格了。

　　WPS表格的基本操作十：快速复制粘贴

　　当你在输入数据中，如果需要输入1、2、3……这样按顺序的数字的时候，只要使用鼠标一拖，就完事了。选中一个或一些数据，然后把光标移到选中框的右下角，光标变成一个加号的时候，向下拖动，就会智能帮你填1、2、3……了。

证券市场的特征与基本功能（扩展2）

——餐饮服务基本功能规范 (菁华1篇)

餐饮服务基本功能规范1

一、 餐饮服务的基本功能

餐饮服务是完成菜品从制作到消费转变的**。

理论:餐厅是通过餐饮服务使产品从圣餐阶段进入消费阶段,从而使客人消费食品,是餐厅的厨房进行再生产。无论是顾客在餐厅接受点菜服务、宴会服务、还是自助餐、快餐等,或多或少地表现出服务这一功能。

举例:两个厨师在聊天,一个厨师说自己拿的是特级厨师证,另一个厨师笑了笑:我什么证都没有拿,但是却跟你拿一样的工资。第一个厨师瞪大眼睛,不可思议的说:怎么可能,凭什么 第二个厨师说:就凭我做的菜每个消费者吃了都说好。

结论:餐饮是一种特殊的服务行业。无论菜式做得多精美,你都必须给客人品尝过,客人觉得满意了,才会赞同你的厨艺。所以餐饮服务的关键环节在于消费的过程。

餐饮服务是推销产品的过程。

理论:餐饮服务的过程也是推销的过程。服务员在竞争趋激烈的餐厅经营中应加倍重视推销意识的训练。推销功能的发挥直接关系到餐厅的经济效益和服务效果。

举例:一天,有10位客人来到餐厅就餐,在进餐即将进入尾声时,客人点了主食,每人一碗豆面。服务员将豆面送到每位客人面前后,客人们并未立即食用,而是继续交谈着。大约10分钟后,有的客人开始吃面,其中一位客人刚吃了一口,便放下筷子,面带不悦地对服务员说:这豆面怎么这么难吃,还都粘到一起。你知道吗这顿饭对我来说是很重要的

结论:服务员在对客人服务的过程中,应把工作做得细致些,不可有半点马虎。餐饮是一种服务的过程,同时也是推销产品的过程。如果失败的推销产品,只会让顾客不满意。

餐厅服务是满足顾客需求的重要**。

理论:顾客到餐厅就餐,其需要是多方面的,如果生理需要、安全需要、受尊重需要等等,只有通过良好的餐饮服务,礼貌周到、热情款待客人,才能满足客人的需求。

举例:某酒店一客人在用完餐结账时,对一瓶酒收费80元提出异议,他说有位男主管告诉他这瓶酒的价钱是60元。负责为之结账的领班第一时间寻找那位男主管,但他已下班离开了,无法与之取得联系。虽然这位领班拿出价格表让客人看,证明这瓶酒的价格确实是80元,但这位客人仍不加理会,强调是那位男主管告诉他这瓶酒的价钱是60元。由于与这位主管联系拖延了结账时间,加之与客人产生争执,使这位客人非常不满,认为餐厅在推销酒水时有欺骗行为。最后,餐厅经理出面,同意按60元收取,同时又再三向客人道歉,虽如此,客人仍是满面怒容,结完账扬长而去。

结论:树立相信客人、尊重客人的服务理念,对服务行业来说非常重要,也是做好服务工作的关键所在。客人提出异议,在不会给企业带来较大损失的前提下,应相信客人,特别是在没有强有力的证据显示客人错的情况下,更不应该与客人发生争执。

质保部**

证券市场的特征与基本功能（扩展3）

——证券市场***律法规基础练习题

证券市场***律法规基础练习题1

　　(1) ( )事项非经载明于章程，不生效力。

　　A: 相对记载 B: 任意记载 C: 绝对记载 D: 协商记人

　　答案:A

　　解析: 相对记载事项非经载明于章程，不生效力。

　　(2) 证券公司自营业务的内部**中重点防范的风险不包括( )。

　　A: 规模失控、决策失误 B: 变相自营、账外自营 C: 操纵市场、**交易 D: 市场风险、管理风险

　　答案:D

　　解析: 证券公司自营业务的内部**主要是应加强自营业务投资决策、资金、账户、清算、 交易和保密等的管理。重点防范规模失控、决策失误、超越授权、变相自营、账外自营

　　、操纵市场、**交易等的风险。

　　(3) 根据证券经营机构在承销过程中承担的责任和风险的不同，承销方式不包括( )。

　　A: 分销

　　B: 投标承购

　　C: 代销

　　D: 赞助推销

　　答案:A

　　解析:

　　根据证券经营机构在承销过程中承担的责任和风险的不同，承销可分为包销、投标承购

　　、代销、赞助推销四种方式。

　　(4) 董事、监事、高级管理人员之外的其他人员， 确有证据证明其行为与信息披露违法行为具有( ) 关系，应当认定其为直接负责的主管人员或者其他直接责任人员。

　　A: 紧密

　　B: 直接因果

　　C: 隶属

　　D: 间接因果

　　答案:B

　　解析: 董事、监事、高级管理人员之外的其他人员， 确有证据证明其行为与信息披露违法行为具有直接因果关系， 包括实际承担或者履行董事、监事或者高级管理人员的职责，**、参与、 实施了公司信息披露违法行为或者直接导致信息披露违法的， 应当视情形认定其为直接负责的主管人员或者其他直接责任人员。

　　(5) 证券金融公司净资本与各项风险资本准备之和的比例不得低于( )。

　　A: 10% B: 15% C: 50% D: 100%

　　答案:D

　　解析: 证券金融公司净资本与各项风险资本准备之和的比例不得低于100%。

　　(6)

　　作为一个投资者，应防范不法分子以“销售股票”形式进行的非法集资，

　　下列不属于投资者应采用的投资观的是( )。

　　A: 合法投资

　　B: 只注重高额回报

　　C: 眼见为实

　　D: 审慎投资

　　答案:B

　　解析: 投资者在面，临集资时，要注意采用以下投资理念：看是否是合法投资;眼见为实， 审慎投资，而不能单纯地追求高额回报。

　　(7) 合伙企业执行事务合伙人，以合伙企业营业执照上的记载为准， 有多名合伙企业执行事务合伙人的，由其中( )名在授权书上签字。

　　A: 1

　　B: 2

　　C: 3

　　D: 4

　　答案:A

　　解析: 合伙企业执行事务合伙人，以合伙企业营业执照上的记载为准， 有多名合伙企业执行事务合伙人的，由其中1名在授权书上签字; 执行事务合伙人是法人或者其他**的，由其委派**在授权书上签字。

　　(8) 上市公司进行重大资产重组，应当由( )**作出决议。

　　A: 股东大会

　　B: 董事会

　　C: 证券交易所

　　D: 经理层

　　答案:B

　　解析: 上市公司进行重大资产重组，应当由董事会**作出决议。 上市公司董事会应当就重大资产重组是否构成关联交易作出明确判断， 并作为董事会决议事项予以披露。

　　(9) 下列关于证券公司对证券经纪业务营销人员管理规定说法错误的是( )。

　　A: 从事技术的人员可以从事营销业务活动

　　B: 从事风险**的人员不得从事客户账户业务活动

　　C: 营销人员不得经办客户账户

　　D: 技术人员不得承担风险**及合规管理职责

　　答案:A

　　解析: 从事技术、风险**、合规管理的人员不得从事营销、 客户账户及客户资金存管等业务活动，故选项A表述错误。

　　(10) 证券公司可代销金融产品的条件不包括( )。

　　A: 金融产品**发行 B: 风险收益特征清晰 C: 有明确的投资安排

　　D: 对相关人员资质进行**

　　答案:D

　　解析: 证券公司确认金融产品**发行、有明确的投资安排和风险管控措施、 风险收益特征清晰且可以对其风险状况做出合理判断的，方可代销。

　　(11) 股份有限公司的股东以其( )为限对公司承担责任。

　　A: 所持股份

　　B: 出资额

　　C: 净资产

　　D: 所有者权益

　　答案:A

　　解析: 股份有限公司是指其全部资产分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任， 公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。

　　(12) 经**或国有资产管理部门批准进行国有资产无偿划拨， 导致投资者在一个上市公司中拥有权益的股份占该公司已发行股份的比例超过( )

　　，可以申请以简易程序免于以要约方式增持股份。

　　A: 20% B: 30% C: 40% D: 50%

　　答案:B

　　解析: 经**或者国有资产管理部门批准进行国有资产无偿划转、变更、合并， 导致投资者在一个上市公司中拥有权益的股份占该公司已发行股份的比例超过30%， 当事人可以向*****申请以简易程序免于以要约方式增持股份。

　　(13) 股份有限公司董事、监事、 高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有公司股份总数的( )。

　　A: 5% B: 10% C: 15% D: 25%

　　答案:D

　　解析:

　　公司董事、监事、高级管理人员应"-3向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况

　　，在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%;

　　所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让。

　　(14) 下列选项中，不属于证券经纪业务构成要素的是( )。

　　A: 证券登记结算机构

　　B: 证券经纪商 C: 证券交易所 D: 委托人

　　答案:A

　　解析:

　　证券经纪业务一般由委托人、证券经纪商、证券交易所、证券交易的对象4个要素构成

　　。

　　(15) 证券兼营机构从事证券业务发生的负债总额与证券营运资金之比不得超过( )。

　　A: 1：5

　　B: 5：1

　　C: 1：10

　　D: 10：1

　　答案:D

　　解析: 证券专营机构负债总额与净资产之比不得超过10：1， 证券兼营机构从事证券业务发生的负债总额与证券营运资金之比不得超过10：1。

　　(16) 公司债券上市交易的公司应当在每一会计年度结束之日起( )

　　个月内，向***证券**管理机构和证券交易所报送年度报告，并予**。

　　A: 1

　　B: 2

　　C: 3

　　D: 4

　　答案:D

　　解析: 上市公司和公司债券上市交易的公司，应当在每一会计年度结束之日起4个月内， 向***证券**管理机构和证券交易所报送年度报告，并予**。

　　17) **证券业协会对违反规定超出查询目的、泄露或提供他人使用、 以营利为目的使用、加工或处理诚信信息，或将诚信信息用于非法目的的会员， 情节严重的，给予( )处罚。

　　A: 警示

　　B: 行为内**批评、公开谴责

　　C: 移送相关监管部门

　　D: 移送司法机关

　　答案:B

　　解析: **证券业协会对违反规定超出查询目的、泄露或提供他人使用、以营利为目的使用、 加工或处理诚信信息，或将诚信信息用于非法目的的会员、 从业人员和其他应当接受协会自律管理的机构和个人，应采取警示等自律惩戒措施; 情节严重的，应采取行业内**批评、公开谴责等纪律处分措施;违反法律、法规、 行政规章规定且情节严重的，应**移送相关监管部门或司法机关追究法律责任。

　　(18) 集合资产管理合同是由三方共同签署。这里的三方不包括( )。

　　A: 证券公司

　　B: 资产托管机构

　　C: 单个客户

　　D: 证券交易所

　　答案:D

　　解析: 集合资产管理合同由证券公司、资产托管机构与单个客户三方签署。

　　(19)

　　《证券公司信息隔离墙**指引》中规定，证券公司应当对证券自营、

　　证券资产管理、融资融券等业务所涉资金、证券及账户实施( )。

　　A: 分开管理 B: 集中管理 C: 资产管理 D: 有效管理

　　答案:A

　　解析: 证券公司应当对证券自营、证券资产管理、融资融券等业务所涉资金、 证券及账户实施分开管理，不应混合操作。

　　(20) 有限责任公司公开发行公司债券对公司净资产的要求是( )。

　　A: 不低于***3000万元 B: 不低于***5000万元 C: 不低于***6000万元 D: 不低于***1亿元

　　答案:C

　　解析: 股份有限公司公开发行公司债券的净资产不低于***3000万元， 有限责任公司公开发行公司债券的净资产不低于***6000万元。

证券市场的特征与基本功能（扩展4）

——证券从业资格考试《证券市场***律法规》考试大纲3篇

证券从业资格考试《证券市场***律法规》考试大纲1

　　第一节 证券经纪

　　了解证券公司经纪业务的主要法律法规;熟悉证券经纪业务的特点;掌握证券公司建立健全经纪业务管理**的相关规定;熟悉证券公司经纪业务中账户管理、三方存管、交易委托、交易清算、指定交易及托管、查询及咨询等环节的基本规则、业务风险及规范要求;掌握经纪业务的禁止行为;熟悉监管部门对经纪业务的监管措施。

　　第二节 证券投资咨询

　　掌握证券投资咨询、证券投资顾问、证券研究报告的概念和基本关系;掌握证券、期货投资咨询业务的管理规定;掌握证券公司、证券投资咨询机构及其执业人员向社会公众开展证券投资咨询业务活动的有关规定;掌握利用“荐股软件”从事证券投资咨询业务的相关规定;了解监管部门和自律**对证券投资咨询业务的监管措施和自律管理措施;掌握证券公司证券投资顾问业务的内部**规定;掌握监管部门对证券投资顾问业务的有关规定;掌握监管部门对发布证券研究报告业务的有关规定。

　　第三节 与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问

　　了解上市公司收购以及上市公司重大资产重组等主要法律法规;掌握证券公司不得担任财务顾问及**财务顾问的情形;熟悉从事上市公司并购重组财务顾问业务的业务规则;熟悉财务顾问的监管和法律责任。

　　第四节 证券承销与保荐

　　了解证券公司发行与承销业务的主要法律法规;熟悉证券发行保荐业务的一般规定;了解证券发行与承销信息披露的有关规定;掌握证券公司发行与承销业务的内部**规定;熟悉监管部门对证券发行与承销的监管措施;掌握违反证券发行与承销有关规定的处罚措施。

　　第五节 证券自营

　　了解证券公司自营业务的主要法律法规;了解证券公司自营业务管理**、投资决策机制和风险**体系的一般规定;了解证券自营业务决策与授权的要求;了解证券自营业务操作的基本要求;掌握证券公司自营业务投资范围的规定;掌握证券自营业务持仓规模的要求;掌握自营业务的禁止性行为;熟悉证券自营业务的监管措施和违反有关法规的法律责任。

　　第六节 证券资产管理

　　熟悉证券公司开展资产管理业务的基本原则要求;掌握证券公司客户资产管理业务类型及基本要求;了解开展资产管理业务，投资主办人数的最低要求。

　　了解资产管理合同应当包括的必备内容;掌握办理定向资产管理业务，接受客户资产最低净值要求;掌握办理集合资产管理业务接受的资产形式;熟悉合格投资者要求;熟悉关联交易的要求;掌握资产管理业务禁止行为的有关规定。

　　熟悉资产管理业务的风险**要求;掌握资产管理业务了解客户、对客户信息披露及揭示风险的有关规定;掌握资产管理业务客户资产托管的基本要求;掌握监管部门对资产管理业务的监管措施及后续监管要求;掌握资产管理业务违反有关规定的法律责任。

　　了解合格境外机构投资者境内证券投资、合格境内机构投资者境外证券投资的相关监管规定。

　　第七节 其他业务

　　掌握融资融券业务管理的基本原则;了解证券公司申请融资融券业务资格应具备的条件;掌握融资融券业务的账户体系;熟悉融资融券业务客户的申请、客户征信**、客户的选择标准;掌握融资融券业务合同的基本内容

　　熟悉融资融券业务所形成的债权担保的有关规定;掌握标的证券、保证金和担保物的管理规定;了解融券业务所涉及证券的权益处理规定;掌握监管部门对融资融券业务的监管规定;了解转融通业务规则;熟悉监管部门对转融通业务的**管理规定。

　　熟悉代销金融产品适当性原则;熟悉代销金融产品的规范和禁止性行为;掌握违反代销金融产品有关规定的法律责任。

　　熟悉证券公司中间介绍业务的业务范围;掌握证券公司开展中间介绍业务的有关规定;掌握中间介绍业务的禁止行为;熟悉中间介绍业务的监管要求。

　　熟悉股票质押回购、约定式购回业务、报价回购、直接投资、证券公司参与区域性股权交易市场相关规则。

证券从业资格考试《证券市场***律法规》考试大纲2

　　第一节 从业资格

　　了解从事证券业务的专业人员范围;了解专业人员从事证券业务的资格条件;熟悉从业人员申请执业证书的条件和程序;了解从业人员**管理的相关规定;熟悉违反从业人员资格管理相关规定的法律责任。

　　掌握证券经纪业务营销人员执业资格管理的有关规定;掌握证券投资基金销售人员从业资格管理的有关规定;掌握证券投资咨询人员分类及其从业资格管理的有关规定;掌握证券投资顾问的注册登记要求;掌握证券分析师的注册登记要求;熟悉保荐**人的资格管理规定;掌握客户资产管理业务投资主办人执业注册的有关要求;熟悉财务顾问主办人应当具备的条件。

　　第二节 执业行为

　　掌握证券业从业人员执业行为准则;熟悉*证券业协会诚信管理的有关规定;掌握证券市场禁入措施的实施对象、内容、期限及程序2017证券从业《证券市场***律法规》考试大纲证券从业资格。

　　了解证券经纪人与证券公司之间的委托关系;掌握证券公司对证券经纪业务营销人员管理的有关规定;掌握证券经纪业务营销人员执业行为范围、禁止性规定。

　　掌握销售证券投资基金、代销金融产品的行为规范。

　　掌握证券投资咨询人员的禁止性行为规定和法律责任;掌握投资顾问相关人员发布证券研究报告应遵循的执业规范。

　　掌握保荐**人执业行为规范;掌握保荐**人违反有关规定的法律责任或被采取的监管措施。熟悉资产管理投资主办人执业行为管理的有关要求。熟悉财务顾问主办人执业行为规范。熟悉证券业财务与会计人员执业行为规范。

证券从业资格考试《证券市场***律法规》考试大纲3

　　第一节 证券经纪

　　了解证券公司经纪业务的主要法律法规;熟悉证券经纪业务的特点;掌握证券公司建立健全经纪业务管理**的相关规定;熟悉证券公司经纪业务中账户管理、三方存管、交易委托、交易清算、指定交易及托管、查询及咨询等环节的基本规则、业务风险及规范要求;掌握经纪业务的禁止行为;熟悉监管部门对经纪业务的监管措施。

　　第二节 证券投资咨询

　　掌握证券投资咨询、证券投资顾问、证券研究报告的概念和基本关系;掌握证券、期货投资咨询业务的管理规定;掌握证券公司、证券投资咨询机构及其执业人员向社会公众开展证券投资咨询业务活动的有关规定;掌握利用“荐股软件”从事证券投资咨询业务的相关规定;了解监管部门和自律**对证券投资咨询业务的监管措施和自律管理措施;掌握证券公司证券投资顾问业务的内部**规定;掌握监管部门对证券投资顾问业务的有关规定;掌握监管部门对发布证券研究报告业务的'有关规定2017证券从业《证券市场***律法规》考试大纲证券从业资格。

　　第三节 与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问

　　了解上市公司收购以及上市公司重大资产重组等主要法律法规;掌握证券公司不得担任财务顾问及**财务顾问的情形;熟悉从事上市公司并购重组财务顾问业务的业务规则;熟悉财务顾问的监管和法律责任。

　　第四节 证券承销与保荐

　　了解证券公司发行与承销业务的主要法律法规;熟悉证券发行保荐业务的一般规定;了解证券发行与承销信息披露的有关规定;掌握证券公司发行与承销业务的内部**规定;熟悉监管部门对证券发行与承销的监管措施;掌握违反证券发行与承销有关规定的处罚措施。

　　第五节 证券自营

　　了解证券公司自营业务的主要法律法规;了解证券公司自营业务管理**、投资决策机制和风险**体系的一般规定;了解证券自营业务决策与授权的要求;了解证券自营业务操作的基本要求;掌握证券公司自营业务投资范围的规定;掌握证券自营业务持仓规模的要求;掌握自营业务的禁止性行为;熟悉证券自营业务的监管措施和违反有关法规的法律责任。

　　第六节 证券资产管理

　　熟悉证券公司开展资产管理业务的基本原则要求;掌握证券公司客户资产管理业务类型及基本要求;了解开展资产管理业务，投资主办人数的最低要求2017证券从业《证券市场***律法规》考试大纲2017证券从业《证券市场***律法规》考试大纲。

　　了解资产管理合同应当包括的必备内容;掌握办理定向资产管理业务，接受客户资产最低净值要求;掌握办理集合资产管理业务接受的资产形式;熟悉合格投资者要求;熟悉关联交易的要求;掌握资产管理业务禁止行为的有关规定。

　　熟悉资产管理业务的风险**要求;掌握资产管理业务了解客户、对客户信息披露及揭示风险的有关规定;掌握资产管理业务客户资产托管的基本要求;掌握监管部门对资产管理业务的监管措施及后续监管要求;掌握资产管理业务违反有关规定的法律责任。了解合格境外机构投资者境内证券投资、合格境内机构投资者境外证券投资的相关监管规定。

　　第七节 其他业务

　　掌握融资融券业务管理的基本原则;了解证券公司申请融资融券业务资格应具备的条件;掌握融资融券业务的账户体系;熟悉融资融券业务客户的申请、客户征信**、客户的选择标准;掌握融资融券业务合同的基本内容;熟悉融资融券业务所形成的债权担保的有关规定;掌握标的证券、保证金和担保物的管理规定;了解融券业务所涉及证券的权益处理规定;掌握监管部门对融资融券业务的监管规定;了解转融通业务规则;熟悉监管部门对转融通业务的**管理规定。

　　熟悉代销金融产品适当性原则;熟悉代销金融产品的规范和禁止性行为;掌握违反代销金融产品有关规定的法律责任。

　　熟悉证券公司中间介绍业务的业务范围;掌握证券公司开展中间介绍业务的有关规定;掌握中间介绍业务的禁止行为;熟悉中间介绍业务的监管要求。熟悉股票质押回购、约定式购回业务、报价回购、直接投资、证券公司参与区域性股权交易市场相关规则。

证券市场的特征与基本功能（扩展5）

——太极的基本功3篇

太极的基本功1

　　1、耸肩沉肩：

　　①垂手开立步站立;

　　②双肩同时向上耸提;

　　③双肩同时向下松坠，如此上耸下沉多次轮换交替(也可按拍子去做);

　　④恢复原状。

　　要求：身体自然直立，肩关节放松，上耸下沉轻松自然，节奏明快、均匀。

　　2、开肩合肩：

　　①叉腰开立步站立;

　　②双肩同时向前裹合;

　　③恢复原状;

　　④双肩同时向后展开;

　　⑤恢复原状。以上5个动作连贯反复进行(也可按拍子做)。

　　要求：头容正直，双肩只在同一水*面上前后活动，不可上耸。

　　3、前后转肩：

　　前转肩：

　　①叉腰开立步站立;

　　②双肩同时向前回环转动。

　　要求：双肩放松，转动快而均匀。

　　后转肩：

　　①叉腰开立步站立;

　　②双肩同时向后回环转动。

　　要求：同前转肩。

　　左右交叉前后转肩：

　　①叉腰开立步站立;

　　②双肩一先一后向前转动;

　　③向前转动二个八拍之后，双肩再一先一后地向后转动。

　　要求：同前、后转肩。

　　4、掤臂挤圆：

　　①弓步站立，双手在体前相交(如右弓步，则右手在外，掌心对里;左腕附于右腕里侧，左手心向外。如左弓步，则左手在外，掌心向里，右腕附于左腕上，右手心向外)。

　　②以意识引带双手向前作挤势，后腿微用力蹬，腰略发劲，双臂以掤圆之势向前挤迫。

　　③放松，重心略向后移，但仍为弓步;双臂放松稍向后收回，但双腕仍相贴近。如此按②③反复运动。

　　要求：不要用拙力，双臂前挤与弓步蹬腿、塌腰协调，挤迫与放松收回要柔韧而富有弹性，双肩松沉，不可抬肘。

太极的基本功2

　　1、俯腰(高血压、眩晕等患者不宜做)：

　　前俯：

　　①并步站立，双手10指交组，直臂上举，手心朝上;

　　②上身俯腰前屈，双手贴地;③直体挺腰双手上举。按以上①②③，反复运动;④还原。

　　要求：双腿挺膝伸直站稳;上体尽量挺胸塌腰;前俯时要抬头，头顶不可下垂。

　　侧俯：

　　①并步直体站立，双手5指交叉(1 0指交组)、直臂上举，手心朝上;

　　②上身左(右)转腰约450，双脚不动;

　　③上身向左(右)侧俯腰前屈，双手贴向地面;

　　④上身回至动作①再向另一侧俯腰弯曲。以上4个动作反复做。

　　⑤立正还原。

　　要求：同前俯。

　　2、转腰：

　　①双脚开立，双手叉腰;

　　②以腰为轴，从左向前向右再向后或反向环绕，即做“腰部回旋”式动作。

　　要求：动作幅度尽可能大，双脚不能移动。

　　3、扭腰：

　　①双手叉腰，开步站立;

　　②向左(右)扭腰，同时重心略向左(右)移，左(右)膝略曲，另一腿稍蹬直;

　　③向右(左)扭腰，同时重心移回右(左)侧，右(左)膝略屈曲坐实，另一腿稍蹬直。以上动作②③反复轮换做。

　　④还原。

　　要求：双脚基本不动。

证券市场的特征与基本功能（扩展6）

——焊工怎样训练基本功-焊工训练基本功的有效方法 (菁选3篇)

焊工怎样训练基本功-焊工训练基本功的有效方法1

　　焊接过程中，分清熔渣和铁水非常重要，如果分不清熔渣和铁水，焊接中易造成夹渣。对于初学者，要分清熔渣和铁水非常困难。学员分不清熔渣和铁水，他们对所焊接的工件就没有把握，只有焊完**熔渣后，才能知道是否有夹渣。

　　如果在焊接过程中能分清渣和铁水，发现渣和铁水混合不清，马上采取相应的措施(如适当改变焊条角度，拉长电弧推送熔渣, 或增大焊接电流等)，就可以避免产生夹渣。不进行专门训练，焊工在生产中需要通过2~3年摸索，才能在焊接过程中分清熔渣和铁水。

　　在教学中，采用定点堆焊、容器堆焊、立焊训练等方法，通过短期训练，就能让学员分清渣和铁水。下面主要介绍定点堆焊、容器堆焊两种训练方法。

　　1 定点堆焊

　　在厚度大于6mm的废钢板上，用石笔画一个圈，然后用直击法在圆圈内引燃电弧后画2~3圈后灭弧，不移开面罩，在面罩下观察熔池，仔细分辨渣和铁水。铁水颜色明亮，渣颜色稍暗。铁水位于焊点中心，熔渣向铁柱四周流动。

　　铁水熔点高，先凝固，接下来才是熔渣逐步凝固，待熔化的金属冷却凝固后，再在其上继续引弧焊接，这样反复操作，仔细观察，就能逐渐分清渣和铁水。定点堆焊。

　　为容易分清渣和铁水，定点堆焊过程中，常用直径为3.2mm的E4303和E5015两种焊条交替训练。焊接电流120A 左右，电流太小，渣和铁水颜**别不明显，电流太大，堆不高，也不便分清渣和铁水。

　　2 堆焊容器

　　容器底板为6mm以上的钢板，用直径为3.2mm的E4303焊条或E5015焊条, 焊接电流为100A左右。训练方法是先在钢板上划一个80~100mm的圆圈，引燃电弧后，沿着所画的圆圈层层堆焊。堆焊过程中仔细观察，铁水位于电弧下方，颜色明亮，熔渣颜色稍暗，自然下淌。

　　堆焊过程中熔池温度太高，会造成铁水下淌，易形成焊瘤，堆焊出来的容器成形差。如发现熔池温度太高应熄弧，待工件温度稍低再焊。堆焊过程中焊接电流太小，熔渣和铁水混合不清，会造成夹渣，容器会渗漏。通过堆焊容器，可让初学者很快分清渣和铁水，把握熔池温度。堆焊的容器如图3所示。

　　此外，通过立焊训练，也可以较快分清熔渣和铁水，但训练效果没有定点堆焊和堆焊容器好。

焊工怎样训练基本功-焊工训练基本功的有效方法2

　　焊工常见的焊接姿势有站立焊接、躺位焊接和蹲位焊接，而蹲位焊接是所有焊接姿势中应用最多，也是最难**和掌握的。只有掌握和**好蹲位焊接姿势，才能更灵活方便地应用其他焊接姿势。

　　焊工对“蹲功”的要求是非常严格的，蹲的目的是保持身体重心的稳定，使身体重心能在一定的范围内做*面运动，蹲的时间要保证一块板焊完(300mm×12mm的标准板，开坡口焊条电弧焊需焊4层，共需30~40min)。蹲点根据试件的位置来选择，并保证焊条角度能够正确变化。只有蹲得稳和舒服，保持身体的重心稳定，上肢才能更*稳地发挥作用，从而保证焊缝的成形良好。

　　蹲功不依靠任何支点，两脚与肩同宽且成外八字形，躯干蜷缩重心下移。练习时两脚掌要*铺于地，使整个脚掌能均匀受力。如果重心落在脚后跟，或偏于脚外侧(或内侧)，蹲的时间长了，往往感到受力部位发麻、发木。

　　蹲功训练时常采用5~10人围成一圈，开展比赛，看谁蹲的姿势好，蹲得久。刚开始训练，学员蹲了10多分钟，脚就会有酸痛和很难忍受的感觉，当蹲到20多分钟就会感到体力不支、不想蹲了，就要求学员采取“再蹲一分钟”的办法继续坚持，坚持完一分钟，再坚持一分钟。蹲功训练既能够提高工件焊接质量，又能磨炼学员的意志力，还能锻炼学员吃苦耐劳的精神。

　　训练过程中，允许学员探讨与焊接有关的问题，分散学员的.***，这样可以增加蹲的时间。对蹲功不行(蹲的时间少于30min)的学员，可利用*时吃饭、看电视、看书等时间来加强蹲功练习，训练一段时间后，学员基本能达到蹲30~40min。

　　焊工基本功训练过程中，实训教师必须多示范、多指导，不断纠正学员错误的操作方法。在教学中还要因人而异、因材施教。对那些基础差、反应慢的学生要多关心，耐心指导、手把手地教，充分调动每个学员的学习积极性和兴趣。

　　同时，教师要注意引导和鼓励学员，对所训练内容应由浅入深、有目的、有针对地训练，不断改进存在的问题，逐步达到熟练、牢固地掌握基本操作要领和技能。

焊工怎样训练基本功-焊工训练基本功的有效方法3

　　焊条电弧焊引燃焊接电弧的过程称为引弧。引弧是焊接过程中频繁进行的动作，引弧技术的好坏，直接影响焊接质量。单面焊双面成形是焊工必须掌握的技术，如果采用断弧法施焊，一条焊缝由几百个甚至千个焊点叠加而成，焊接这些焊点时只要有一次引弧不成功、位置不准，就会影响整条焊缝的质量，可见熟练引弧、位置准确对保证焊接质量的重要性。

　　引训练目的是使学员掌握正确的引弧方法，要求能熟练引燃电弧，焊点位置准确。为达到这个目的，要求学员将一根焊条分成数十次练习。通过多次反复地练习，以达到熟练、准确地引燃电弧，并形成技巧。

　　为达到熟练、准确地引燃电弧，采取的办法是用1.2mm左右的薄钢板, 进行定点引弧训练。

　　方法是在200mm ×200mm的薄钢板上用石笔(或粉笔)以20mm间距画出焊点位置，如图1所示。焊条直径2.5mm，焊接电流为60A, 每次在直线的交点(焊点位置)用碰击法引弧。

　　引燃电弧后，维持电弧长度2~4mm，焊成直径10mm左右的焊点后熄弧。如果不熄弧，工件会被烧穿。这样重复操作完成上千个焊点的训练, 引弧就会熟练、位置准确，达到本课题训练目的。

证券市场的特征与基本功能（扩展7）

——证券从业资格考试《证券市场***律法规》考点 (菁选3篇)

证券从业资格考试《证券市场***律法规》考点1

　　一、证券市场法律法规效力层次

　　证券市场的法律.法规分为四个层次，其法律效力依次降低：

　　第一个层次是指由全国****大会或全国****大会常务委员会制定并颁布的法律;

　　第二个层次是指由***制定并颁布的行政法规;

　　第三个层次是指由证券监管部门和相关部门制定的部门规章及规范文件;第四个层次是指由证券交易所、**证券业协会及**证券登记结算有限公司等自律**制定的行业自律规则。

　　二、证券市场自律性**及其职责

　　证券交易所的监管职能包括：

　　对证券交易活动进行管理;

　　对会员进行管理;

　　对上市公司进行管理;

证券从业资格考试《证券市场***律法规》考点2

　　一、证券发行和交易的“三公”原则

　　证券法的基本原则是证券法的立法精神的体现，是证券发行、证券交易和证券管理活动必须遵守的最基本的准则，他贯穿证券立法、执法和司法活动的始终。

　　二、证券发行的一般规定

　　《*******证券法》规定：公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并**报****证券**管理机构或者***授权的部门核准;未经**核准，任何单位和个人不得公开发行证券。

　　证券交易暂停和终止的情形

　　股票暂停交易情况

　　(1)股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件

　　(2)不按照规定公开其财务情况，或对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者

　　(3)有重大违法行为

　　(4)最近3年连续亏损

　　债券暂停交易情形

　　(1)有重大违法行为

　　(2)发生重大变化不符合上市条件

　　(3)所募资金不按照核准的用途使用

　　(4)未按照募集办法履行义务

　　(5)近2年连续亏损

　　股票终止交易情况

　　(1)股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件

　　(2)不按规定公开其财务状况，或作虚假记载，且拒绝纠正

　　(3)最近3年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利

　　(4)公司解散或者宣告破产

证券从业资格考试《证券市场***律法规》考点3

　　一、基金管理人

　　基金管理人概念：基金管理人指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。基金管理人由**设立的基金管理公司担任。

　　基金管理人主要义务有：

　　(1)按照基金契约的规定运用资金资产投资并管理基金资产

　　(2)及时、足额向基金持有人支付基金收益

　　(3)保存基金的会计账册、记录15年以上

　　(4)编制基金财务报告，及时**，并向*****报告

　　(5)计算并**基金资产净值及每一基金单位资产净值

　　(6)基金契约规定的其他职责

　　二、基金托管人

　　基金托管人的概念：基金托管人指投资权益的**，是基金资产的名义持有人或管理机构。

　　基金托管人的**主要有：

　　(1)保管基金资产

　　(2)**基金管理人的投资运作

　　(3)获取基金托管费用

　　基金托管人的义务主要有：

　　(1)保管资金资产

　　(2)保管与基金有关的重大合同及有关凭证

　　(3)负责基金投资于证券的清算交割，执行基金管理人的投资指令，负责基金名下的资金往来

　　三、公募基金运作的方式

　　按运作方式不同，基金可分为封闭式基金与开放式基金。开放式基金和封闭式基金共同构成了基金的两种基本运作方式。

证券市场的特征与基本功能（扩展8）

——证券市场***律法规证券从业资格管理知识 (菁选2篇)

证券市场***律法规证券从业资格管理知识1

　　从事证券业务的专业人员是指：

　　(1)证券公司中从事自营、经纪、承销、投资咨询、受托投资管理等业务的专业人员，包括相关业务部门的管理人员。

　　(2)基金管理公司、基金托管机构中从事基金销售、研究分析、投资管理、交易、监察稽核等业务的专业人员，包括相关业务部门的管理人员;基金销售机构中从事基金宣传、推销、咨询等业务的专业人员，包括相关业务部门的管理人员。

　　(3)证券投资咨询机构中从事证券投资咨询业务的专业人员及其管理人员。

　　(4)证券资信评估机构中从事证券资信评估业务的专业人员及其管理人员。

　　(5)*****规定需要取得从业资格和执业证书的其他人员。

　　所称管理人员包括机构法定**人、高级管理人员、部门负责人、分支机构负责人。*****对管理人员的任职另有规定的，适用其规定。

证券市场***律法规证券从业资格管理知识2

　　证券投资咨询 人员的分类

　　申请咨询执业资格的证券投资咨询人员包括：

　　(1)专业证券投资咨询机构的咨询人员。

　　(2)证券经营机构研究部门的咨询人员

　　证券投资咨询 人员的申请条件

　　申请从事证券投资咨询业务应当具备下列条件：

　　(1)通过了“证券市场基础知识”和“证券投资分析”科目取得证券从业资格。

　　(2)被证券公司、投资咨询机构或资信评级机构聘用。

　　(3)具有*******国籍。

　　(4)具有完全民事行为能力。

　　(5)具有大学本科以上**(教育部认可的)。

　　(6)具有从事证券业务2年以上的经历。

　　(7)未受过刑事处罚。

　　(8)未被*****认定为证券市场禁入者，或者已过禁入期的。

　　(9)品行端正，具有良好的职业道德。

　　(10)法律、行政法规和*****规定的'其他条件

证券市场的特征与基本功能（扩展9）

——**证券市场的实证分析论文

**证券市场的实证分析论文1

　　一、证券市场上有免费午餐吗？

　　我国证券市场**来发展速度之快令人瞩目。1995年之前，深沪两地证券市场的上市公司数量仅为310家，证券化程度（上市公司股票市值/**生产总值）为7.89%；到1997年底上市公司数量已增加到745家，总市值为17529亿元，证券化程度达到23.44%；进入1998年之后，公司上市的数量和规模更以前所未有的速度发展。即便如此，一方面仍有众多企业在千方百计地寻求上市而未果；另一方面，业已上市的公司被市场和各级地方*看成是珍贵的资源，即使长期业绩不佳的上市公司也被作为一种“壳”资源得到保护和买卖。对此，人们不禁会问：*证券市场上难道有免费午餐吗？证券市场难道是一个聚宝盆吗？

　　依照经济学的理论，证券市场大体上有三种功能。其一是融资功能。企业通过股票市场筹集投资所需的资金。企业的融资来源一般可分为内部和外部融资，外部融资又可进一步划分为间接和直接融资。直接融资主要是由债券融资和股票融资组成的，它们均是通过证券市场来完成的。其二是信号功能。证券市场为经营者的投资决策提供一种信号。这也就是说，证券市场的价格波动会影响经营者的投资决策。一方面，证券市场是企业的一个融资来源，股价的变动会影响企业的资本成本；另一方面，如果经营者的目标是股东利益最大化，证券市场对企业价值的估价变动会影响现有股东的利益。因而，经营者的投资决策必须考虑证券市场的反应。其三证券市场充当公司**的传媒。作为公司**市场，证券市场对经营者的行为构成了一种外部约束机制（相比之下，公司董事会则是一种内部约束机制）。股东除去在董事会和股东大会上“用手投票”，还可以在证券市场上“用脚投票”。公司的经营绩效不佳可能导致证券市场上的并购，或者通过证券市场收购股权争夺公司的**权。同时，作为一种融资市场，证券市场通过改变公司的资本结构而影响公司治理结构（Samuel，C.1996，a，b，c，d）。

　　除此之外，证券市场在我国现阶段还有一个特殊的功能，那就是为实现企业经营机制的转变，建立现代企业**服务。*的十五大把证券市场确立为我国****市场经济的一个有机组成部分，并将成为国有企业未来摆脱困境的出路之一。只有充分发挥证券市场的上述固有功能，建立起现代企业**才能从根本上使国有企业摆脱困境。我以为，这一点正是我国****初级阶段运用证券市场的主要目的。

　　从证券市场的功能来看，如能有效地运用证券市场，其收益是巨大的。那么，这是否意味着对企业所有的利益相关主体（stakeholders）（股东、经营者、债权人及雇员）来说只有收益而勿需付出成本呢？如果企业上市需要付出成本，那么为什么在我国证券市场上的会出现上市公司供给（接近）无穷大的局面呢？为了限制证券市场上的这种过度供给，现阶段不得不依靠***上市公司数量和规模来解决。看来上市公司至少现阶段（一定程度上）在证券市场上的确能享受免费午餐。

　　上市公司能得到近乎免费午餐的原因究竟是什么，它对我国证券市场的功能发挥及建立现代企业**这一目标究竟意味着什么？这是我国发展证券市场目前迫切需要回答的问题。

　　二、证券市场与企业融资

　　融资是企业进入证券市场的最主要动机。对一家要进行投资的企业来说，可供融资的来源是多重的，其中包括：

　　（1）内部积累，即依靠业已实现的一部分利润作为投资的来源（提取的折旧费也可归入此类）。

　　（2）银行贷款和发行债务，虽然这两种方式形式上不同，但它们都构成企业的债务。

　　（3）发行股票，它进一步又可分为发行新股和配股，它们在企业资产负债表上并不表现为企业的债务，而是一种资产。这三种融资来源或融资方式也被分别称之为内部融资、债务融资和股票融资。

　　面对不同的融资方式，企业经营者应该选择哪一种呢？传统的企业融资理论认为，在既定的投资决策条件下，企业经营者的目标是寻求最佳的金融结构，实现企业市场价值的最大化，也就是本企业的金融结构对投资者有最大的吸引力。但如果假定资本市场充分有效地运行，那么企业的金融结构与企业的市场价值无关。这也就是说，企业的金融结构选择不会影响它的市场价值。据此可进一步推论：当需要融资时，企业对任何一种融资方式都没有特定的偏好，各种融资方式是完全可替代的，因为任何选择都不会影响企业的市场价值。这就是著名的莫迪利亚尼－米勒定理。

　　现代企业融资理论则认为，由于资本市场是不完善的，不同融资方式的成本有很大的差异，企业融资方式的选择取决于融资成本（Harris，Raviv，1991）。对企业内部融资来说，在不考虑税收的条件下，融资成本实际上是一种机会成本。如果企业的内部留利不进行投资，可以转作其它用途，如分配给股东，存入银行，购买国债，转借给其它企业，等等。因此，它的成本是资本市场所要求的税后利润率，这种税后利润率既可能是向股东支付的股息率，也可能是资本市场的利率。

　　对企业的债务融资而言，融资成本是由以下各部分构成的：

　　（1）利息率；

　　（2）企业财务恶化或破产成本（Bernake&Campbell,1988）。

　　（3）举债的**人成本。和内部融资相比，后两项是债务融资的额外成本。此外，如果经营绩效不佳，企业在借贷市场上根本就得不到所需的资金。

　　至于股票融资的成本具体包括：

　　（1）股息率。

　　（2）股票发行的交易成本。

　　（3）税收成本，股票融资需要支付红利所得税，而债务融资支付的利息通常是免税的。

　　（4）发行股票的负动力成本。

　　和股票融资相比，债务融资存在着一系列收益。由于经营者不是企业100％的剩余索取者，他们有动力从事企业价值非最大化行为。而通过债务融资可以约束经营者的这类非最优行为。其一，在经营者持有企业股权水*不变的条件下，企业债务融资比例的增加会提高经营者的相对投资份额，增加经营者的工作动力。其二，股票融资需要企业支付红利，债务融资需要企业支付利息，但利息支付具有**性。这就减少了企业的“**现金流量”（剩余留利和折旧费之和），经营者从事企业价值非最大化行为的活动余地缩小（Jensen，1986）。其三，和股票融资相比，债务融资使企业的破产概率上升，经营者所受到的压力加大，为避免破产风险，经营者会更加努力地工作，减少不必要的奢侈消费。这些都有助于缓解经营者与股东之间的利益冲突，降低了**人成本，从而构成了债务融资的收益。债务融资的成本和收益最终决定了企业的资产负债比率。在这种意义上，股票融资的成本相对增加。（5）发行股票的信息不对称成本。在经营者与外部投资者之间存在着信息不对称，因此外部投资者通常会把新股票发行看成是企业质量恶化的信号，相应的低估它们的市场价值（Myers&Maijluf，1984）。经验研究显示：当一家企业用债务回购股票时，该企业的股票价格会上升；反之，当它通过发行股票来偿还债务时，其股票价格会下降。

　　从理论上来说，很显然内部融资的成本最低，股票融资的成本最高，债务融资的成本介于两者之间。正是这种融资成本的差异决定了企业融资方式的选择：企业融资方式的选择顺序是内部融资、债务融资、股票融资。发达国家企业的融资方式的历史和现状均已证明了这一点。例如，1981－1991年间，**公司新投资的74.7%来自于内部融资。此间，股票融资的比例为－11%，这也就是说，企业回购的股票数量大于企业发行的股票数量。

　　发达国家企业融资方式的选择本身并不能指导我国现阶段企业融资方式的选择。长期以来，我国不存在证券市场，国有企业只能依赖内部融资和债务融资；而负债率过高又是困扰国有企业发展的一个重要因素。随着证券市场的产生和发展，企业注重股票融资有着其客观的必然性。然而，经济学理论和发达国家的现实却向我们证明了一点：股票融资是要付出成本的，并且其融资成本高于其它融资方式的成本。

　　现在让我们来看一下*国有企业的股票融资成本状况，它在一定程度上决定着公司上市的欲望。

　　（1）理论上上市公司需要向股东支付红利。它具体表现为股息率，即使公司没有向股东支付对公司也是一种成本，只不过是股东放弃了现在获得红利的机会，以便将来获得更多的红利。红利实际上转化成了一种股权。股息率的水*一般应该高于债券利息率或银行存款利率，因为股票投资是一种风险投资。在证券市场上，股息率表现为市盈率的倒数。从融资成本的角度来看，新股发行的市盈率比市场市盈率是一个更为符合实际的指标。目前，我国上市公司新股发行的市盈率大致在14—15倍左右。假定上市公司上市前的盈利数据真实，或对未来的盈利预期符合实际的话，股息率大致7.15—6.7%之间。显然，这一水*低于借款利率。

　　公司上市之后，如果经营不善导致股息率降低，股价应该相应的下降。而股价的下降一方面可能会导致大股东通过内部**机制对经营者进行惩罚（如撤换）；另一方面还有可能导致被敌意兼并者收购，结果也将对经营者予以惩罚。而在*证券市场上，这类机制基本上是不存在的（下文我们将讨论原因）。结果是上市企业一旦完成新股发行之后一般就不会再关注二级市场上其股价的变动，除非为了以高价格进行配股或者保证内部职工股顺利上市。最终，许多企业的股息率降致零或负数的水*。例如，1997年深沪市场上市公司中，每股收益低于0.1元的公司占15.43%。就这些企业而言，说它们通过证券市场免费融资是决不为过的。

　　（2）股票发行的交易成本。这是企业需要付出的一项真实成本。然而，我国目前二级市场股价与一级市场股价的差异较大，新股一般是通过上网发行，只有极少一部分认购资金能够中签。认购过程中需要把巨额认购资金冻结一段时间，这部分资金所产生的利息收入在很多情况下足以抵消发行股票的交易成本并有余。

　　（3）红利支付的`税收成本。这是企业无法逃避的一项成本。在我们的日常观念中，红利税是由股东支付的，似乎与企业无关。但如果我们清楚企业本身就是股东的，这种税收自然就构成了企业的成本。但在这里需要指出与目前我国上市公司税收有关的另一种现象：虽然*对上市企业和非上市企业的税率已经**，但在实际实施过程中，几乎所有的地方*都要对上市企业实行税收减免**。其结果是客观上上市企业的税负低于非上市企业。综合起来看，上市公司并未承担额外的税负。

　　（4）发行股票的负动力成本。对现阶段的国有企业来说，无论是债务融资还是股票融资，经营者的动力没有明显的区别。其一，经营者基本上不持有企业的股权，债务融资谈不上会增加经营者的相对投资份额。对国有上市公司而言，这一点表现得尤为明显。其二，在*既是企业债权人（通过国有商业银行发放贷款）又是最大股东的前提下，选择何种融资方式都不会对经营者的行为和工作动力产生重大影响。因而，从企业的最大股东（*）角度看来，发行股票的负动力成本是可以忽略不计的。

　　（5）发行股票的信息不对称成本。在所有者与经营者分离的条件下，信息不对称是一种客观存在。但是，信息不对称要导致股票发行对企业的市场价值低估至少需要满足两个条件。第一，企业的债务融资是在真正意义的市场上进行的。假如贷款人不是根据企业的“质量”发放贷款的，那么投资者对企业选择不同融资方式的动机和能力也就无从进行比较。这也就是说，哪些企业能够获得贷款并不完全取决于它们偿债能力的高低；当然，哪些企业上市也和其“质量”缺乏必然的联系。第二，证券市场上的投资者必须为自己的投资决策负责。反之，投资者根本无法根据经营者的融资决策判定企业的“质量”。这也是判定投资者队伍乃至证券市场质量高低的一个主要标准（张维迎，1997年）。显然，我国资本市场的现状还不满足这两个条件。当然我们也就看不到证券市场对发行股票企业市场价值的低估。现实中，许多上市公司正是通过发行股票偿还其原有的债务的。例如，1997年底上市公司股东权益较上年增长了36.66%，负债总额增长了10.64%，由此使上市公司整体负债比率比上年度下降了5.26个百分点。这表明上市公司通过发行新股和配股所募集的资金相当一部分用于偿还了债务（刘郎，曹桂香，1998年）。这也从一个侧面证明了我国上市公司的融资成本低于债务融资成本。否则的话，那就意味着上市公司用高成本的资金替代了低成本的资金。

　　综合以上各项，我国上市公司的股票融资成本是极低的。除去红利支付之外，上市公司基本上勿需付出额外的成本。况且，红利水*的高低对公司又是无约束力的，致使相当大一部分公司实际上是近乎免费融资。尽管我们现在还难以对其进行量化，但有一点应该是可以确认的：相对于债务融资，这是一种较低成本的融资来源。由此也解释了为什么国有企业对股票融资拥有近乎无限大的需求。

　　三、证券市场与经营者的投资决策

　　与企业融资理论相对应，企业投资理论也在发生变化。基于莫迪利亚尼－米勒定理，传统的投资理论认为，只要投资的预期收益高于资本成本，企业就能获得所需的资金，因为各种融资方式是完全可替代的，当内部融资发生波动时（源于经营状况的变化），企业完全可以不受约束地靠外部融资来弥补。即使没有股票融资渠道，企业也可以通过债务融资来解决。在这里，证券市场与经营者的投资决策没有必然的联系。

　　而现代投资理论则接受不同融资方式的不可替代性，所以企业内部融资能力的波动会导致企业投资水*的波动；同时，证券市场的股价变化会影响经营者的投资决策。不过，在经营者投资决策的最主要决定因素上，不同投资理论模型的见解略有差异（Samuel，C，1996d）。一类理论模型认为，经营者的投资目标是寻求销售额、雇员利益、报酬、市场份额等指标的最大化。在经营权与所有权分离的条件下，经营者的行为有很大的自主性，它们受所有者和市场的约束较小。经营者的自*大小取决于证券市场所强加给它们的最低利润约束程度。所谓最低利润约束是指企业投资收益水*不得低于某一点，否则经营者将会受到证券市场的惩罚（如，降低报酬、解雇、企业被兼并等）。高于这一点之后，经营者的投资决策是完全自主的。这类见解可称之为经营者投资论。另一类理论模型则认为，经营者的投资目标是寻求股东利益最大化。市场对企业价值的估价是决定经营者投资的最主要因素。由于信息不对称，发行股票会使企业价值被低估，只有当投资收益高于股票融资成本时，经营者才应该利用股票融资渠道。这类见解可称之为信息投资论。

　　不论是经营者投资论还是信息投资论，它们都承认证券市场对经营者投资决策的约束，只不过对约束程度的高低有不同的看法而已。简单说来，证券市场对经营者投资决策的影响有如下机制。

　　（1）股票价格的波动会改变企业的资本成本。当股市处于熊市时，尤其是市场的市盈率较低时，无论是发行新股还是配股都会提高股票融资的成本；相反，

　　企业的融资成本会降低。

　　（2）过多或过少的运用股票融资，或者改变原有的融资来源结构会改变市场对企业价值的估价。这一点上文已经提到。

　　（3）股价的波动会对经营者构成压力或动力。如果市场认定企业的某一项投资是不合理的，股价便会下跌。结果可能是，大股东通过董事会撤换经营者，敌意兼并者会乘虚而入，经营者持有的股票价值下跌，经营者的报酬降低（如果经营者的报酬水*与股价挂钩机制的话），等等。理论上正是证券市场的这种信号功能在一定程度上指导着经营者的投资决策。那么，我国现阶段上市公司经营者的投资决策与证券市场的关系如何呢？

　　首先，经营者的经营目标并不是寻求股东利益最大化，而是自身利益和职工利益的最大化，对国有上市企业的经营者来说尤为如此。因而，投资决策与证券市场的信号无关。其一，在国有企业改制上市过程中，企业的经营者和职工可以按照一级股票市场的发行价购买10%的社会流通股。在一级市场价格与二级市场价格存在巨大差异的情况下，这种优先购买权是一笔巨大的收入。这也是为什么企业经营者选择上市的主要动机之一。其二，股票融资的低成本促使经营者根本勿需考虑投资收益问题。股票融资的成本之低使得企业可以用股票融资来偿还债务，或干脆存入银行获息。例如，截至1998年4月15日对深沪市场已公布年报的546家上市公司募集资金使用情况（其中411家公布了募集资金使用情况）的统计表明，在尚未投入项目的资金中，有132家公司补充了流动资金，有141家公司存入了银行，有24家公司购买了国债，有5家公司购入证券，有38家公司归还了贷款，另有23家公司转作其它用途（上海证券报，1998年）。更有甚者，某些上市公司把募集的资金用于改善职工住房和经营者的奢侈性消费等等。其三，经营？咚嬉飧改招？或配股）说明书所承诺的投资计划。一些公司对投资项目的失败乃至年度亏损不做任何实质性的解释。

　　第二，证券市场的价格波动基本上不影响企业的融资和投资决策。其一，对于公司发行新股目前主要受制于*的管制，而*的决策更多的是基于证券市场的承受能力作出的。

　　对于上市公司的配股，证券管理条例所作的主要限制是净资产收益率连续三年保持在10%以上。为了获得配股资格，许多上市公司绞尽脑汁，不惜在年度报表上做手脚，从事利润操纵活动，包括提前确认营业收入，推迟确认本期费用，潜亏挂帐，会计方法变更或会计处理错误，帐证不符或帐实不符，关联交易影响利润等（蒋义宏，1998年）。其二，经营者的待遇、地位与证券市场的价格波动基本上无关。

　　倘若经营者的投资决策受制于证券市场的信号，这对股东来说应该是一项收益。只有使经营者的投资决策受制于证券市场的信号才能真正减少经营者的非最大化行为，降低**人成本，带来企业利益或股东利益最大化；反过来，这对经营者来说应该是一项成本。不过，我国现阶段国有企业的一个特殊情况是企业能否上市很大程度上是和经营者的“努力”程度（如，为上市和上市额度跑关系）联系在一起的。因而，考虑到这一点，经营者的投资决策与证券市场的信号功能脱节实际上就成了企业为什么选择股票融资方式的另一个动因。

　　四、证券市场与公司治理结构

　　企业是不同个体之间一组复杂的明确契约和隐含契约的交汇（nexus）所构成的一种法律实体。在这种法律实体中，契约的交汇既有经营者与所有者之间的契约、经营者与雇员之间的契约，还有企业作为债权人与债务人之间的契约、企业作为供应商（或消费者）与消费者（供应商）之间的契约、企业作为法人与*之间的契约等等。这些不同利益相关主体之间的契约安排构成了公司治理结构的基本内容。其中，所有者与经营者之间的契约安排是公司治理结构的核心。而证券市场既是公司融资的场所，又是公司所有权交易的场所。在这种意义上，证券市场与公司治理结构存在着密不可分的关系。

　　（1）作为公司融资的来源之一，证券市场直接影响着企业的资本结构，资本结构进而又影响着企业的股权结构。当企业增加内部融资时，现有股东的股权比例上升，负债率下降；当企业增加债务融资的比例时，现有股东的相对投资份额增加，负债率上升；当企业增加股票融资的比例时，现有股东的股权被稀释，负债率下降。因而，选择不同的融资方式和资本结构决定了不同利益相关主体在企业**权中的份额。如果企业对某一种融资方式形成一种稳定的偏好，通过资本结构的改变，企业的**权和**管理机制最终将会发生变化。

　　依照这种逻辑，国有企业上市的结果首先是企业负债率的下降，国有股权被稀释。尽管国有股权被稀释，但*并没有失去对上市公司的**权。绝大多数国有上市公司并没有因为上市而从根本上改变内部**、管理及运行机制。和尚未改制的国有企业相比并未发生本质的变化。其中，一个最根本的原因是社会流通股（即可在证券市场上流通的股票）占总股本的比例很少超过50%，剩余的不可流通部分仍然由国家持有。这就意味着，除去国家之外，任何股东都不可能对公司拥有绝对**权，即便拥有全部的社会流通股。在国有股权不进入市场流通的前提下，国有股（包括法人股）的价格与社会流通股的价格是不同的，结果便形成了同一企业不同股东持有的股票**相同而价格不同的奇怪的现象。自然国有股不会受到二级市场股票价格波动的影响；国家股东不会介意二级市场股价的变动。而同时，*作为最大的股东却有权任免、奖惩企业的经营者。不过，近一段时期许多国有上市公司出现了配股价低于二级市场价格的现象。这是企业经营者长期忽略二级市场价格（或社会股东利益）的一个必然后果。

　　与此相关的一个值得注意的现象是*并不积极参与上市公司的配股。在1997年有国家股的上市公司中，73家公司实行了配股，其中只有25家公司的国家股东全额参与了配股；13家公司的国家股东干脆放弃了配股**。从理论上来说，放弃配股**不仅意味着在公司的控股份额相对下降，而且还是一种直接经济损失（因配股价格低于二级市场价格）。这是否意味着国家股东要主动放弃对公司的**权，还是意识到了参与这类公司的配股得不偿失？这是一个需要进一步研究的问题。

　　（2）证券市场作为一种公司**市场（corporatecontrolmarket）对经营者构成了一种外部约束机制。当企业经营不善时，对经营者无法实行直接**的广大中小投资者只能采取“用脚投票”的策略，卖掉所持有的股票，由此导致二级市场上的股票价格下跌。股票价格的下跌首先会招致敌意兼并者的兼并。一旦敌意兼并成功，现行的经营者自然难以躲避被解雇的厄运。

　　对于那些无法直接**经营者而又拥有较大股权的股东来说，有时“用脚投票”策略并非最佳的选择。为了共同的利益，这类投资者中的一些人会联合起来，利用手中的股权争夺董事会的席位，或者联合成为最大股东，直接**经营者的行为。这种争夺公司**权的活动对经营者是一种潜在的威胁。

　　企业的最大股东（如果存在的话）一般不会采取“用脚投票”的策略。面对经营不善、股价下跌，他们会通过董事会的渠道直接罢免经营者，也就是说“用手投票”。和前两种方式相比，这是对经营者进行日常**的最快捷和最有效的方式。

　　目前我国证券市场和上市公司的股权结构基本上排除了上述形式的**机制。如上所述，国家股东持有绝对多数股权，况且是不可流通股权。首先，排除了通过证券市场敌意兼并的可能性。极少的敌意兼并只可能发生在为数不多的所谓的“三无概念”公司中。著名的“宝延收购”是其中一例。现行的并购大多是国有股东或法人股东在

　　市场之外自愿转让的结果。其次，无**权的大股东即使全部联合起来也无法在**权争夺中获胜，况且这样做技术上还有很多障碍。最后的选择只能是求助于最大股东──*通过内部**机制对经营者进行**。尚未改制上市的国有企业现状便是这种**的结果。

　　除了上述**机制之外，理论上还存在着上市公司摘牌和破产机制。关于上市公司摘牌的条件，我国目前的管理条例规定是连续三年亏损。实际操作过程中，迄今为止尚未有一家上市公司因此而被摘牌，只有琼民源一家公司因欺诈而被停牌。原因是上市资格是一个近乎免费的融资来源，地方*、上市公司的母公司及其它公司都不会轻易地放弃这笔资源。这就是我国**来证券市场上保护和买卖“壳资源”的真正动机。一旦某家公司接近达到了摘牌条件（如连续两年亏损），各方便会采取一切“措施”使其免遭劫难。最坏的结果也是为那些“借壳上市”的公司所购买。至于破产机制在证券市场上更不会存在。国有企业的破产在一定程度上是*决策的结果。目前，某些上市公司理论上已经满足了破产的条件：资不抵债。可得到的惩罚也只是在其股票名称之前加上“ST”（英文的“特殊处理”缩写）而已。

　　由于证券市场与公司治理结构的脱节，公司上市对所有者而言不会有什么损失，他们仍然拥有对公司的**权；对经营者而言同样没有什么损失，他们仍然可以免于证券市场的**。

　　五、*证券市场应该向何处去？

　　证券市场的各种功能是相互联系的。没有融资功能，证券市场就失去了存在的基础；没有信号功能，从证券市场筹措的资金就得不到有效地使用，市场的资源有效配置功能就无从谈起；没有公司**的功能，证券市场的融资功能就会演变成为一种大股东的“圈钱”行为，企业投资演变成为“内部人”牟利的**。

　　纵观我国证券市场功能的现状和公司上市的成本与收益，我们也就不难理解上市公司为什么会有无限大的供给。上市公司的应该付出的和实际付出的存在着巨大的差异。对国有上市公司的所有者来说，证券市场提供了一个低成本的或免费的融资渠道，解决或缓解了国有企业的负债率过高和资金紧张的困难，**了企业破产的威胁（至少在短期内是如此），缓解了国有商业银行的呆帐压力，降低了银行的风险。即使证券市场的信号功能和**功能没有得到发挥，那也不是额外的损失。对国有上市公司的经营者来说，证券市场的融资功能不仅巩固了在企业现有的地位，而且为“内部人”带来了一笔额外的收益；信号功能的失灵扩大了经营者的自*，廉价的资金既可以为“内部人”利益服务，也可以实现规模扩张的欲望；而**功能的失灵则更是一种额外的收益。既然最大所有者和经营者都不会从公司上市中损失什么，况且还有额外的收益，上市便成了一种皆大欢喜的选择。

　　而对于社会股东来说，只要上市资格还是一种稀缺的资源，就不用从整体上担心投资风险问题（即使在单个企业投资上存在风险）。长此以往，这个免费的“馅饼”总有被吃完的一天。

　　由此可见，我国目前的证券市场基本上只是一种融资的场所。毫无疑问，这种现状无助于转变企业经营机制，建立现代企业**。而这一功能恰恰应该是现阶段发展我国证券市场的最主要目标。造成这种矛盾的根本原因在于企业缺乏真正意义上的委托人。之所以这样说并不是企业在法律上没有委托人，这种委托人既可以是*（具体表现为***）、国有控股法人，也可以是全体公民、证券市场上的广大投资者。对于前一类委托人来说，问题在于它们是否有足够的动力为自己的行为负责，行使委托人的**和义务；对后一类委托人来说，问题在于他们是否有能力行使委托人的**和义务。如何通过证券市场造就出一批有动力又有能力行使委托***和义务的委托人是解决目前我国证券市场功能缺陷的根本出路。

　　参考文献

　　Bernake,B.S.&Campbell,J.Y.(1988)IsThereaCorporateDebtCr****?BrookingsPaperonEconomicActivity,

　　No.1,83-125.

　　Harris,M.&Raviv,A.(1991)TheTheoryofCapitalStructure.JournalofFinance,No.1,297-355.

　　Jensen,(1986)AgencyCostsofFlow,CorporateFinance,andTakeovers.AmericanEconomicReview(May),

　　323-329.

　　Myers,S.C.,Majluf,N.S.(1984)CorporateFinancingandInvestmentDecisionsWhenFirmshaveInformation

　　ThatInvestorsDon’tHave,JournalofFinancialEconomics,187-221.

　　Samuel,C.(1996,a)TheStockMarketandInvestment:TheGovernanceRoleoftheMarket.PolicyResearch

　　WorkingPaper,No.1578,WorldBank

　　Samuel,C.(1996,b)TheStockMarketasaSourceofFinance.PolicyResearchWorkingPaper,No.1592,World

　　Bank.

　　Samuel,C.(1996,c)InternalFinanceandInvestment.PolicyResearchWorkingPaper,No.1663,WorldBank.

　　Samuel,C.(1996,d)StockMarketandInvestment:TheSignalingRoleoftheMarket.PolicyResearchWorking

　　Paper,No,WorldBank.

证券市场的特征与基本功能（扩展10）

——苋菜的基本功效与作用

苋菜的基本功效与作用1

　　苋菜，原名：苋，别名：雁来红、老少年、老来少、三色苋，拉丁文名：Amaranthus tricolor ， 苋科、苋属一年生草本，茎粗壮，绿色或红色，常分枝，幼时有毛或无毛。

　　苋菜菜身软滑而菜味浓，入口甘香，有润肠胃清热功效。亦称为“凫葵”、“蟹菜”、“荇菜”、“莕菜”。有些地方又名“红蘑虎”、云香菜、云天菜等。

　　苋菜叶富含易被人体吸收的钙质，对牙齿和骨骼的生长可起到促进作用，并能维持正常的心肌活动，防止肌内痉挛。

　　同时含有丰富的铁、钙和维生素K，可以促进凝血，增加血红蛋白含量并提高携氧能力，促进造血等功能。

　　很多人应该都不是很了解的应该是苋菜的减肥作用，但是实际上苋菜具有非常不错的减肥瘦身功效哦！这是因为苋菜具有促进排毒以及提高消化系统功能的作用，甚至还能够起到改善体质的作用，因而是人们减肥瘦身的最佳选择之一。

　　苋菜中富含蛋白质、脂肪，糖类及多种维生素和矿物质，其所含的蛋白质比牛奶更能充分被人体吸收，所含胡萝卜素比茄果类高，可为人体提供丰富的营养物质，有利于强身健体，提高机体的免疫力，有“长寿菜”之称。